期货和商品哪个更好？

以钢材期货为例:钢材期货和电子盘最直接的区别在于合约的设计。它们在最小变动价格、交割月份、交割方式上是相同的，但在交易单位、保证金、交割等级上却有很大的不同。交易单元的大小主要是考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、商品的现货交易习惯等因素来确定的。鉴于我国钢铁产品现货市场庞大，交易活跃，期货市场选择10吨/手，符合钢铁产品特点。设置每日最大价格波动幅度限制的目的是为了防止价格过度波动给投资者带来的风险。一般来说，标的物的价格波动越频繁、越剧烈，价格涨跌幅限制应设置得越大。从两者对比来看，上期所选择不超过前一交易日结算价5%，而大宗钢材交易不超过前一交易日均价200元/吨。从我国近几年螺纹钢价格的走势来看，波动相当剧烈，所以百分比制度更灵活，每天的价格随着前一天结算价的变化而变化。当价格处于相对高位时，涨跌空间相应扩大，而当价格处于低位时，涨跌空间相应缩小。同时，百分比系统使交易指令能够更及时有效地对现货价格的变化做出反应。电子交易价格高时有利于投资者的风险控制，价格低时不利于投资者的风险管理。期货合约交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)，而大宗钢材交易手续费为1元/吨。如果按螺纹钢、线材现价折算，散装费更便宜。钢材期货与电子盘的区别不仅体现在合约设计上，还体现在投资者结构、市场流动性、法律监管、交易交割等方面。首先，从投资者结构来看。电子盘的参与者主要是钢铁相关企业，包括生产商、消费者和贸易商。必须是工商行政管理部门注册的企业法人，必须缴纳席位租金，才能取得电子盘经销商资格。期货市场的参与者没有太多限制，不仅钢铁相关企业可以参与，其他企业包括私募机构，自然人也可以成为钢材期货的交易者。任何个人或企业只要符合国家期货交易的相关资质要求，都可以参与钢材期货交易，并且不需要缴纳席位租金，只需要在合法的期货公司开立期货交易账户即可。其次，由于投资者结构不同，电子盘和期货市场的流动性也有很大差异。因为只有现货企业参与电子盘，而且都是区域性的，电子盘流动性差，交易量普遍较低。期货市场是全国性的市场，有大量的投机者，不仅为市场提供了充足的流动性，也使企业更容易转移风险。再次，在法律监管方面，电子盘主要依靠一些自定义的法规，难免会出现监管漏洞或者制度执行不力，给企业带来损失，而期货市场有国务院、证监会、交易所等层层监管，制度建设相对完善，企业不用担心违约等问题。最后，电子盘和钢材期货市场更重要的区别体现在制度上。期货交易制度主要包括交易结算制度、风险控制制度和交割制度，风险控制制度具体包括保证金制度、涨跌停板制度和持仓限额制度。钢材期货和电子盘在结算制度上类似，都采用日结制，每日交易后结算客户账户的盈亏，但在风险控制和交割上有很大不同。风险控制制度保证金制度:根据上海期货交易所的规定，螺纹钢和线材期货的最低交易保证金为期货合约价值的7%，但在合约上市和运行的不同时期以及合约持仓达到不同水平时，保证金会进行调整。从期货市场和电子市场的保证金水平来看，期货市场明显比电子市场低得多，这就突出了期货市场的杠杆作用，使投资者占用较少的资金，从而提高了资金的使用效率。而且随着交易日和持仓的变化调整保证金比例，更有利于风险控制和保障业绩。电子盘在保证金调整上相对简单，只有进入约定交割月份，保证金比例才会调整到40%，其他时间不会调整保证金。当然这样对投资者来说会更简单，但是忽略了市场情况的变化，不利于风险控制。涨跌停板制度:除上述合约规定的5%外，交易所将在市场价格大幅波动时(如连续三天、连续四天、连续五天单向变化超过7.5%、9%、10.5%)或出现连续极端情况时(如连续多个交易日单向涨停或跌停)，调整螺纹钢、线材期货的涨跌停板幅度。而电子盘涨跌停板的规定简单单一，缺乏调整。虽然简洁，但也忽略了市场情况，不利于风险控制和市场流动性。持仓限制制度:电子盘市场没有具体的持仓限制制度，容易操纵市场，也容易因为持仓过大而无法交割而违约。但期货市场有详细的持仓限制制度，明确规定了非交易会员、交易会员和普通投资者的持仓，从而避免了市场操纵的可能和违约的发生，保证了交易和交割的安全。电子交割系统与期货在交割上有很大的区别:一是在交割商品水平上，螺纹钢期货交割标准更高，规格多样，符合我国行业发展趋势，可以满足不同企业的需求，而大宗电子盘螺纹钢交割等级较低，规格单一。线材期货交割的标准产品是8mm公称直径产品，这也是符合国家产业发展趋势的，因为国家在2008年9月1发布了新标准。8mm是推荐公称直径，6.5mm只是过渡产品，所以交易所拿6.5mm线材作为交割替代品。反之，6.5mm是发货标准，8mm是发货替代，不利于国家的产业调整。其次，期货市场的交割单位是300吨及其整数倍。这个交割单位是从合理利用仓储空间、方便铁路运输、充分发挥期货市场功能等方面考虑的。所以交割单位大，不适合小商贩进行交割操作。电子盘市场交割单位只有10吨，很低，适合小贸易商。再次，由于电子盘交付中系统监管不完善，交付产品质量无法保证，规格难以统一。而且由于合理发货，经常出现严重溢缺等问题，给相关企业带来了很大的损失。上海期货交易所为了避免商品的质量和短交，对螺纹钢和线材期货的交割做了严格的规定。对于每张交货仓单，钢筋和线材必须由同一制造商、同一品牌、同一注册商标和同一公称直径生产。螺纹钢也必须是相同长度的商品(实物交割的螺纹钢长度为9米或12米)，生产日期不得超过连续两天，最早日期为仓单的生产日期。而且期货市场螺纹钢、线材交割以实际交割为准，每张仓单实物溢位不超过3%，多空条款不超过0.3%，避免了交割过程中因溢位过多导致交割方遭受严重损失的问题。交易所还对交割商品的有效期做了严格的规定，即仓库内交割的有效期为自生产日期起90天内，自生产日期起30天内进入交割仓库后才能做仓单，避免了交割即将到期的商品给收货人造成的损失。而且交割仓库的设置也有差异。电子盘的交割在电子盘指定的交割仓库进行。一般由于电子盘的地域性很强，指定交割仓库也有明显的地域性。期货市场的交割仓库由交易所确定。目前，对于螺纹钢和线材的交割，交易所在华北和华东地区指定了交割仓库，并推出了专门的工厂仓库交割制度，作为交易所交割仓库的补充，即符合条件的企业可以申请自己的仓库成为交割仓库，不仅有利于有效解决产品的保质期和运输问题，也有利于企业品牌的推广。此外，两个市场的交割价格也存在差异。一般交割前五天的电子盘均价为交割价，最后一个交易日的结算价为期货市场的交割价。两者在配送费用、配送流程等细节上也有所不同，这里不再赘述。综上所述，我们可以清楚的看到钢材期货和电子交易在合约、交易、交割上的区别。钢材期货的推出对电子盘市场的发展有一定的积极影响，也有助于形成钢材现货和期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场，使我国钢材市场更加规范、健康、有序。