美国汽车制造商成为“垃圾”是什么体验？
“垃圾级”一词来源于普尔先生在1860年创立的标准普尔。
自成立以来，标准普尔一直在建立市场透明度方面发挥着重要作用，目前被公认为全球三大最权威的信用评级机构之一。标准普尔的信用评级标准从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。
可以说，如果按照这个标准，在BBB级的情况下，企业可能面临在恶劣的经济条件或外部环境下偿债能力可能脆弱的可能性。在标准普尔这次将福特和达美航空公司降级为“垃圾”之前，还发生了一系列其他高调的降级，包括卡夫亨氏、梅西百货和西部石油公司的降级。
那么，为什么像福特或达美航空这样的公司的信用评级这次被调整为较低的BB“垃圾级”呢？
疫情发生前，已经处于投资级评级的“边缘”。
标准普尔表示，福特面临很大的财务压力，因为它在世界各地的工厂都关闭了，包括所有的北美工厂，还没有决定何时恢复生产。标准普尔还表示，一家公司关闭所有工厂的压力不同于传统的衰退，这意味着福特无法产生收入来弥补成本。
“烧钱的速度，即使是几个月，也可能比一般衰退时期要快。”
不仅受疫情影响，标准普尔的全球评级表明，即使在疫情发生前，福特就已经处于投资级评级的“边缘”。
去年9月，穆迪投资者服务公司将福特的信用评级从最低的投资级Baa3下调至最高的垃圾级Ba1，理由是福特正在进行的重组成本高昂，盈利能力和现金创造能力较弱。这是自2012以来，公司债务首次降至垃圾级。
周三，穆迪将福特的评级下调了一个级别，这是六个月来的第二次下调，这也意味着该公司的四项公开评级的平均水平目前低于投资级。根据彭博汇编的数据，福特无疑是最近债务负担最大的“堕落天使”之一。这也是自2005年福特被降级至垃圾级以来最大的一次降级。
美国银行信贷策略师汉斯？米克尔森说:“我们正处于衰退之中，你应该会看到大量投资级债券被降级为高收益债券。”他预测2000亿美元的天使债券将被降级。
“但许多像福特这样规模的出版商会被降级吗？答案是否定的。”据内部人士透露，福特在经济衰退前就已经在苦苦挣扎。
该公司首席执行官韩上任后发起的全球业务重组并没有像投资者希望的那样迅速见效。华尔街分析师抨击福特削减成本和重组业务的速度太慢。
2019年，福特全年净利润为4700万美元，远低于2018年的37亿美元，降幅达98.7%。2019最后三个月亏损1672万美元，是去年同期的13倍。
福特的全球业务重组远未完成。去年年底，该公司已计入37亿美元用于重组，今年预计将计入9亿美元至6543.8+04亿美元。
为应对疫情导致的工厂关闭和销量下滑的影响，福特汽车上周宣布，正在采取一系列措施，进一步确保公司现金流稳定。
福特将充分使用高达6543.8+054亿美元的两项信贷额度，包括6543.8+034亿美元的企业信贷安排和20亿美元的补充信贷安排，并暂停支付股息，以提高短期内的财务灵活性。暂停股息每年可以节省约24亿美元，而截至去年年底，福特过去拥有220亿美元现金。
因此，福特将拥有超过370亿美元的现金，几乎与该公司去年第四季度公布的收入持平。但这让该公司约6543.8+08亿美元的市值相形见绌。
福特也撤回了2月初发布的2020财年业绩展望。当时，福特预计2020年的营业利润将在每股94美分至1.20美元之间。息税前盈利56亿-66亿美元；年度调整后自由现金流为24亿美元至34亿美元；得益于公司成本削减计划的积极影响，资本支出预计在68亿美元至73亿美元之间。
韩凯特周四表示，福特需要尽快削减成本，但不会裁撤任何职位。在当天发给员工的内部信中，韩提到了一项削减成本的计划，包括停止招聘新员工和降低管理层薪酬，但目前不涉及裁员。此外，福特还表示，将于4月在美国和墨西哥的一些“重点工厂”恢复生产。
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穆迪在报告中表示:“鉴于汽车行业对消费者需求和情绪的敏感性，它一直是受冲击最大的行业之一。这些公司仍然容易受到疫情持续蔓延的影响。”
因此，福特不仅是众多面临前所未有的“信用冲击”的汽车公司之一，疫情的爆发也对包括通用汽车在内的美国汽车行业的评级构成重大威胁。随后，穆迪将戴姆勒、大众、雷诺等7家欧洲汽车制造商列入降级观察名单，并将宝马的债务评级从A2下调至A1。
当然，美国汽车厂商仍然是“垃圾级”的重灾区。据路透社报道，J.D？Power预测，由于疫情的快速蔓延，3月份美国的汽车销量将下降80%或更多。另外，美国第三大汽车零售公司集团？1?汽车公司周三告诉投资者，与3月份的正常预期销量相比，其在美国的汽车总销量下降了50-70%。
与此同时，标准普尔也在周三晚些时候将通用汽车列入信用观察名单。
该机构表示，“如果通用汽车的工厂闲置时间超过我们的预期，导致负现金流，侵蚀其流动性并增加其债务杠杆，而没有立即改善，那么通用汽车的信用评级至少有50%的机会被下调一级。”
美国汽车工人联合会要求通用汽车公司“把工人的安全放在第一位，听从政府和卫生官员的建议，让工人呆在家里。"
据三位知情人士透露，通用汽车不打算在3月30日恢复生产。尚不清楚这些工厂何时能恢复生产，也不清楚一些工厂是否能先于其他工厂恢复生产。通用汽车周二拒绝置评，但在之前的公告中表示，该工厂将至少关闭至3月30日，此后将每周重新评估生产状况。
标普预测，今年美国和欧洲的轻型汽车销量将下降15~原因是疫情扩散导致工厂停工和大规模裁员，抑制了全球大宗采购需求。20%，在国内将减少8~10%。
穆迪警告称，由于需求大幅下降，该公司正在考虑将通用汽车降至垃圾级。“疫情严重扰乱了汽车需求，可能随之而来的经济衰退将给通用汽车的现金流和信贷指标带来相当大的压力。”
为进一步确保公司现金流稳定，以应对新型冠状病毒疫情导致的工厂关闭和销售下滑的影响，通用汽车周二表示，将撤回此前发布的2020年财务业绩目标，并通过从现有信贷额度中借款16亿美元，将现金储备增加一倍，以应对新型冠状病毒疫情的影响。
此举将改善通用汽车的现金状况，并在不确定的全球市场中保持财务灵活性。通用汽车原本预计3月底的现金储备约为6543.8+06亿美元。因此，在开出6543.8+06亿美元的授信额度后，通用将有约320亿美元的现金来应对风险。
加拿大皇家银行资本市场分析师Joe Spark在给客户的报告中估计，通用汽车320亿美元的现金足以维持265，438+0周的停工。通用汽车的股价在过去一个月下跌了近一半。截至周一收盘，该股今年已累计下跌52%。
目前，美国汽车业正在寻求联邦政府的指导和帮助，但美国政府提出的救助计划细节仍悬而未决。尽管华盛顿正在讨论为包括航空公司在内的一些行业分配救援资金的提议，但汽车制造商尚未要求直接接受救援资金。相反，他们希望从国会获得贷款担保、员工带薪休假减税和延期支付公司税等形式的资金救济。
在美国联邦政府被迫救助通用汽车和克莱斯勒十年后，汽车制造商再次面临自救或求助，但这一次他们对政府的直接财政援助持谨慎态度。
10年前，通用和克莱斯勒分别获得了510亿美元和12.5亿美元的联邦援助，而福特没有获得联邦资金。不过，虽然目前的疫情危机可能对汽车行业造成巨大冲击，但仍不太可能像2008-2009年金融危机那样严重。
没人能忘记那个冬天，但没人想时光倒流。如果他们挺过了金融危机，那只能寄希望于用过去十年打下的基础，更好地应对风暴。
文/Pino
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