绿汇源商标
汇源重组迎来转折点
根据北京市一中院的民事裁定书，北京汇源的重组方案正式获批，文盛资产成为汇源新的控股股东。重组后，北京汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产，这意味着持续一年半的汇源重组终于有了明确的方向。
文盛资产是一家特殊机会投资管理公司，业务涵盖不良资产投资和服务、不良企业重组、不良房地产重组和违约债券投资。截止2021年末，累计资产管理规模(债权本息)为6543.8+0232亿元。
汇源品牌创立于上世纪90年代，曾被誉为中国“果汁之王”。2007年2月，汇源在香港上市，创下了港交所当年最大IPO的纪录。然而，2011年后，汇源面临业绩增速放缓，净利润缩水直至亏损，并背负巨额债务。最终于2020年2月29日被北京一中院宣布破产重整。
汇源果汁的转折点与2008年收购可口可乐公司有关。当时可口可乐欲斥资24亿美元全资收购汇源，汇源也调整业务重心，加大全产业链布局。但最终，这笔交易在2009年被监管部门叫停。
根据文盛资产官方披露的信息，虽然交易中止，但汇源系为上述交易投入的全产业链布局，为后续经营埋下了债务隐患。北京汇源作为汇源体系的核心企业，在经营过程中承担了诸多融资职能，为关联方融资提供了巨大保障。在国际国内经济下行压力、多轮疫情影响下，关联方债务违约，汇源出现流动性风险，债务风险全面爆发。
汇源公司破产重整专项审计报告显示，截至2021，16年7月，北京汇源公司母公司总资产为109亿元，总负债为1247亿元，资产负债率为1141%，资产资不抵债。
如何翻身，有待观察。
根据文盛资产官网公布的方案，投资6543.8+0.6亿元后，文盛资产并不急着用资金还债。只有部分资金用于支付汇源的破产费用和偿还小额债权，90%以上的资金用于升级和加强汇源的生产经营。
文盛资产声称，汇源目前负债总额约80亿元。债务处置方面，员工债权和税务债权以现金全额清偿。有财产担保的债权，应当以留债方式清偿；654.38+0万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，654.38+0万元以上的普通债权以债转股方式全额清偿。
通过上述结算方式，文盛资产主张汇源债权结算利率将有望从模拟清算下的6.1%提升至全额结算；并将为汇源设计证券化方案，力争在三到五年内实现a股上市。
而且这个方案也得到了大多数债权人的认可。
此外，文盛资产还引入了一家a股上市公司——郭忠水务作为潜在合作伙伴。
根据6月30日的公告，中国水务承认参与汇源重组的意向，表示已与文盛资产就汇源饮料重组方案签署了《项目合作协议》和《保密协议》，并于2022年4月22日向文盛资产支付了3亿元的履约保证金。
但初中水务的实际控制人是蒋兆柏，他也是鹏欣集团的董事长。鹏欣集团的业务包括大型农业板块，包括粮食、肉牛、生猪、乳业等业务，并拥有另外三家上市公司:鹏欣资源(600490。SH)、杜鹏农牧(002505。SZ)和润众国际(00202。HK)。
郭忠水务在2021年报中表示，希望将业务拓展到传统水务业务之外，向新兴农业、科技农业种植或养殖、绿色品牌健康食品、新兴农业基础设施、环境保护等新兴农业领域发展。
消息传出后，中国水务股价连续三个交易日上涨。
郭忠水务还提醒投资者，上述协议只是双方的意向性投资，并不能保证他们最终会参与本项目。而且，如果郭忠水务最终决定参与汇源的重组，也是文盛资产设立的出资持股平台股权的受让方，用于投资持有重组后汇源饮料的股份，不控制持股平台，也不直接持有汇源饮料的股份。此外，重组方案在实施期间还必须面对宏观经济波动、行业竞争、市场价格变化等风险。如果文盛资产不能解决上述问题，汇源饮料重组存在达不到预期的风险。
在沈梦看来，汇源面临的问题不仅仅是债务问题。经过近几年的波折，汇源面临着品牌老化、产品脱节等诸多问题，推动恢复持续盈利能力进而实现业绩扭亏为盈的压力很大。
朱还表示，虽然汇源在果汁市场仍有一定的品牌影响力，但这只是处理债务的第一步。目前国内果汁乃至整个饮料行业竞争激烈，创新速度非常快。汇源如何整改，如何实现品牌和产品的创新升级，还需要进一步观察。