第四大运营商“广电系”5月正式落地。
早在2065438+2009年6月6日，工信部正式向中国广电发放第四张5G牌照，中国广电拿下700MHz，5G网络建设的“黄金频段”。2020年5月，中国广电与中国移动达成协议，为* * * *建设700MHz 5G无线网络。同时，在700MHz频段5G网络具备商用条件之前，中国广电将有偿享受中国移动2G/4G/5G网络，为客户提供服务。
2065 438+00 2020年6月6日，中国广播电视在北京正式成立，成为中国第四大运营商。在此之前，2019年6月6日已经获得了5G商用牌照，有资格对外发放5G手机号码，并且还拥有非常优质的700MHZ N28频段频率资源。
2021年底，中国广电透露，中国广电和中国移动计划在2021-2022 * *年建设48万个基站，双方将在2021年底完成20万个基站的部署，2022年再建设28万个，同步推进广电5G核心的大区域、互联互通和运营支撑系统
近两年来，中国广电一直在与终端厂商合作开发和测试700MHz 5G终端设备。在产业伙伴的支持下，支持700MHz频段的5G手机已近百款，高、中、低端消费者全覆盖，这也为700MHz 5G进入市场奠定了良好的基础。
中国广电还有一项“绝活”被人们看好:5G广电，有望开创跨界融合发展的运营新模式。但最终影响用户选择的是中国广电的5G套餐资费、业务模式和信号覆盖。
目前，中国广电5G核心网多省节点建设已经启动，包括海南、湖南、河南、四川、江苏、贵州等。，南方区域节点也已在广州开工建设。
5G核心网省级节点的主要建设任务包括核心网用户面的建设、用户面与控制面的连接、与运营商的互联等。核心网节点建设的启动，标志着中国广电在5G商用编号方面迈出了极其重要的一步。
据悉，5G核心网建设完成后，中国广电将可承载5G移动互联网、工业互联网、VoNR/VoLTE语音等业务。不仅如此，还将支持广电5G在智能广电、生态、旅游、农业、教育、医疗、工业互联网、高清视频、NR广播等领域的广泛应用。
2022年3月3日，中国广播电视网络集团有限公司与中国广播电视网络股份有限公司注册成立了一家全新的公司——中国广播电视移动网络有限公司，注册资本总额为人民币2000万元。其中，中国广播电视集团公司出资6543.8+0.2亿元，占股60%；中国广播电视股份有限公司出资80亿元，占股40%。
中国广播电视移动网络有限公司成立后，将作为中国广播电视的专业运营子公司，全面开展5G的业务。中国广电在固移融合的思路下组建5G运营主体，旨在打造5G差异化优势，形成有线+5G融合发展新格局。
中国广播电视网络有限公司副总经理曾庆军曾明确广电5G发展的目标定位，要求充分发挥广电内容优势和5G支撑能力，将广电5G建设成为文化特色鲜明、具有核心竞争力、差异化运营、安全可控的移动超高清融合媒体通信网络、智能物联网和基础战略资源网络。
具体来说，通过新场景、新供给、新服务三个方面，构建媒体传播网络、智慧物联网和基础战略资源网络。在新供给方面，构建融合媒体传播平台，直播+点播+新内容供给，让小屏幕承载超高清视频广播电视业务，大屏幕享受5G社交传播红利和智能应用带来的便利。新服务方面，打造多元智能服务新体系，以高科技视频为抓手，依托广电5G广覆盖、物联网服务优势，实现广电服务从家庭向个人、垂直行业的拓展。新场景方面，打造四个应用场景，两大工* * *。一方面是“政用、企用、民用、商用”相结合的国家信息基础设施和战略资源基础设施。另一方面，突出安全性和可管理性优势，拓展智慧广电业务，承担更多国家应急广播、监测监管等网络服务和管理。
从长远来看，中国广电要打造“手机+电视+宽带+语音+卫星+X”的全融合业务体系，形成“智慧广电+公共* * *服务”模式，从而达到融媒体、信息、技术于一体的平台型企业的目标。
广电收购5G网络后，将同时开展个人用户服务和垂直行业服务。除了个人通信业务，广电在稳定其传统有线电视业务的同时，还将专注于基于5G网络的各种应用场景的商业开发，如超高清视频、物联网、智能广电等。，并与各垂直行业展开5G+合作项目。
广电运营商的To C业务短期内主要是扩大规模，长期还是要看自身的运营能力。由于目前中国移动、中国电信、中国联通在个人移动终端方面相对稳定，广电放号叠加的优惠政策不会马上吸引大量新用户。因此，短期内C端业务不会有明显的营收增长，能否在几大运营商中占据一席之地取决于中国广电的运营效果、服务水平和内容质量。而B端业务增量空间大，可以成为广电的主要突破点。
2019年底，工信部分别向电信、移动、联通、广电发放190、197、196、192网络号，中国广电首次获得192网络号。近两年来，中国广电不断推进5G主叫测试，积极筹备192商用放号运营。在2022年中国广电5G核心网贵州省级节点建设奠基仪式上，中国广电透露，将于5月17日正式运营192手机号段。
大规模放号后，广电运营商的差异化运营思路:当手机普及率达到1.2部/人时，192号段进入后，只能在存量移动通信市场与三家运营商竞争。低价和交叉补贴短期内是广电进入市场可能的竞争手段，但长期来看会给整个行业带来伤害。
广电要专注于自己的存量，维护和发展现有用户，利用有线电视用户和宽带用户的庞大基数扩大用户。虽然在电信IPTV/OTT业务的冲击下，2021年全国有线电视实际用户数较2015年下降了15.90%，但国内有线电视用户总数仍为201万户。中国广电在全国拥有坚实可靠的网络体系，以家庭为单位，在客户开发方面具有一定优势。同时，在广电5G的规划中提出，将以“以固定带移动”的方式向移动业务渗透。据盛大研究统计，目前广电固定宽带用户约有4000万，这些用户可能成为广电移动业务的首批用户。
同时，广阔的农村市场将是中国广电的机会。2020年十三届全国人大三次会议记者会上指出，中国有6亿中低收入人群，平均月收入只有1000元左右。随着广电5G在农村和偏远地区的覆盖越来越广，这6亿对价格极其敏感的中低收入人群将成为广电的潜在用户。
以B端垂直业务为突破点:由于C端业务竞争力较弱，中国广电寻求通过5G的赋能，开发基于B端的新场景应用，带动B端应用的拓展。
高科技视频成为广电5G落地B端市场的第一场景。依托广电提供视听内容的传统优势，5G赋能下诞生的互动视频、沉浸式视频、VR视频等体验，将帮助广电视听行业释放更多潜力。
中国广播电视股份有限公司也在与5G垂直行业领域的头部企业合作，推动千万行业的数字化和信息化转型。在2021中国5G+产业互联网大会上，中国广电董事长宋表示，广电5G聚焦媒体、应急、警务、电网、港口、制造、农林等重点领域，开展5G+智慧石化、5G+智能电网、5G+智慧矿山、5G+乡村振兴、5G+4K/8K/VR直播、5G。
对于三大运营商和中国广电来说，5G网络和业务的发展看似空间很大，但现实是沉重的。目前业界还没有找到5G业务最有前景的应用，5G改变社会的道路漫长。
而5NR广播是中国广电作为第四家运营商差异化发展5G的突破点。中国广电副总经理曾庆军在2020年通信产业大会暨第十五届通信技术年会上表示，中国广电的5NR广播技术是5G广播未来的发展方向。5G NR广播技术通过整合单播、组播和广播，向各类5G移动智能终端提供交互式视频广播服务和融合信息服务。相比其他三家运营商提供的通信、移动蜂窝网络等传统功能，中国广电的5G NR广播通过5G核心网共同覆盖电视塔和蜂窝基站。未来，5G通用终端可以接收在相同无线资源下传输的5G广播信号。该功能有两种实现方式:一种是基于5G蜂窝基站，主要利用中国移动享有的48万个5G基站建设；第二，通过广播电视发射塔，主要是中央发射塔发射5G广播信号，即使用户手机没有SIM卡也能接收到广播信号。
2022年5月，中国广电将大规模放开192号段，正式开始电信运营业务，这将给中国广电带来全新的业务增量。我们估算未来五年5G通信服务能给广电公司带来的收入增量。由于缺乏相关省级数据，估算口径为全国广电公司总和。
一方面，假设电信业务总收入占移动通信业务收入的比重:根据工信部数据，2021.47万亿元，同比增长8%，移动通信业务收入占比达到61.5%。我们保守估计未来年收入增速为5%，移动通信业务占比不变。
预测广电5G通信业务的市场份额；
1.估计短期内其市场份额将处于较低水平:2022年3月24日，中国广电公布5G标准普通USIM卡采购项目。公告显示，中国广电将采购5G标准普通USIM卡，预计采购数量为2000万张。根据2021年工信部统计公报，全国移动电话用户总数为1643万户，同比增长3%。假设2000万张USIM卡全部售罄，用户总数也增长3%，2022年广电通信业务市场份额为1.18%。由于三大运营商个人移动终端用户存量相对稳定，广电的优惠政策短期内不会马上吸引大量新用户。我们预计在进入通信市场初期，广电的市场份额将处于较低水平。
2.预测长期来看，其市场份额将稳定在10%左右:根据以上分析，从供给端来看，中国广电与其他三大运营商相比具有独特优势。最大的优势是广电使用700HMz频率组网，其5G基站建设成本远低于其他三大运营商。同时，广电的5NR播出技术将为其5G业务带来更多的业务增量。这项技术使信号不仅可以通过5G基站传输，还可以通过广播电视发射塔传输，这样用户即使手机没有SIM卡也可以接收广播信号。支持免费模式后，中国广电将实现无SIM卡接收模式，这将对未来三大运营商to C业务的流量经营产生重要影响。
从需求端看，未来广电有可能扩大原有的2亿有线广播电视用户，固定宽带用户的存量，增加6亿低收入水平的农村用户。根据中国信息通信研究院的数据，目前，我国5G终端数量已超过4.5亿部，5G手机在新上市手机中的普及率超过75%。随着用户更新移动终端，5G在地级以上城市城区的渗透率将很快达到峰值，而县城和广大农村地区将成为更具潜力的市场。广电700MHz频段具有信号传输损耗低、覆盖广、穿透力强、组网成本低等优势，更有利于发挥其在县、乡、农村市场的优势。因此，我们相信，随着广电5G在农村和偏远地区的覆盖越来越大，6亿对价格极其敏感的中低收入人群将成为广电的主要潜在用户。
北京证券交易所的研究认为，经过5年的差异化经营，广电5G移动电信业务将在上述特定用户、局部地区和个别垂直领域实现突破，市场份额趋于稳定。工信部2021最新数据显示，2021 5G套餐用户市场结构为:中国移动3.87亿户，市场份额53%；中国电信65438+8800万户，市场份额26%；中国联通65438+5500万户，市场份额21%。在中国广电与中国移动深度合作的背景下，有利于中国广电利用中国移动现有网络资源快速发展5G业务，有效降低广电网络行业在5G领域的运营成本，快速获取用户资源。因此，从目前中国移动5G套餐用户市场份额为53%的数据来看，由于中国广电与中国移动的深度合作、低成本运营、5G NR播出技术的应用以及农村市场的逐步渗透，我们预计未来五年广电市场份额将达到10%左右。
根据北京证券交易所的研究报告，中国广电5G通信业务的市场份额前期处于较低水平。经过5年运营能力和技术水平的提升，其市场份额将趋于稳定，达到10%左右，相应的营收将达到1212亿元。
广电5G通信业务推出后，短时间内市场份额较低。随着运营能力、服务水平和内容质量的逐步提升，广电在通信市场的渗透率逐步提升，五年后市场份额将稳定在10%左右，这将为广电系带来数千亿的收入增量。除了通信业务，广电5G在B端还有较大的业务拓展空间。因此，虽然广电行业的估值和业务收入仍处于较低水平，但其整体规模将在5G时代实现快速增长，价值有望得到大幅提升。
未来，省级广电网络公司的收入结构将发生根本性变化。由于缺乏省级数据，我们根据11省级上市广电网络公司的公开财报数据进行估算。
一方面，智能广播业务带来的新收入在近两年开始显现。华数传媒作为广电行业的龙头，积极发展智慧广电+智慧城市建设。2020年，客服收入占比25%。不过，更多上市广电公司透露，近两年其智能广电项目中标规模不断扩大。随着项目的建成投产，智能广电业务对广电系业绩的贡献将在未来几年得到极大体现。
另一方面，公司也在积极投资5G服务的建设。预计5G通信业务的收入增长将在2~3年内体现。根据以上估算的广电5G通信业务未来五年的收入增量，我们保守估计上市公司通信业务收入占全国收入的比重约为52.84%(参考2020年上市公司有线电视网络收入比重)，广电传统收入规模不变，仅考虑5G通信业务收入。预计到2026年，上市公司新业务收入将超过传统业务收入，占比过半。但如果考虑到未来智能广电的加速落地和5G广阔的应用场景，其带来的新增收入有望在2024-2025年使广电新增业务收入超过传统业务收入。
以上市公司为先行模式，整个广电系将逐步形成新的收入结构。未来，传统业务带来的收入，比如电视维护费，会继续减少；随着新业务逐渐规模化，未来五年上市公司新业务收入占比有望过半。
目前，11省级上市广电网络公司主营业务收入仍以有线电视网络收入为主。2017-2020期间，总收入规模下降，平均在500亿元区间波动。其中东方明珠、华数传媒、广电传媒等公司业务范围广泛，涵盖文化旅游、房地产(东方明珠，占营收24.52%)、集团客户整合项目收入(华数传媒，占营收25.02%)、广告策划及制作代理收入(广电传媒，占58.15)
据北京证券交易所研究，2020年广电系上市公司有线电视网络收入约为400亿元。
智能广播和5G服务的发展将显著改变其收入结构。一方面，智能广电业务的新收入在近两年开始显现。随着智能广电的进入，各广电公司的客服项目数量大大增加。因为项目建设需要一定的周期，而政府购买的服务一般较长，智能广电对业绩的贡献将在未来几年逐步显现。为广电行业的领导者和排头兵，如歌华有线、华数传媒、东方明珠等。，他们的业务转型成果已经体现在收入水平上。以华数传媒为例。2021半年报数据显示，公司完成重大资产重组后，互动电视、互联网电视等智慧城市业务和全国性新媒体业务总收入占比过半，有线电视网络相关业务收入占比不足一半。本集团客户集成项目收入同比增长56.24%，主要由于浙江省推进数字化改革，公司智慧城市相关集成项目增加。
广电公司智能广电业务的增量将在未来两年明显体现。以广电网络为例，其2021上半年新增的聚客工程涵盖五个方面:
1，新中标雪亮工程项目4个，合同总金额65438+7600万元；
2.新增市区县综合视频联网项目18个，合同总额3000万元；
3.新增平安社区项目193个，总数达到360个；
4.新签约应急广播项目8个，覆盖500个行政村，321，000个扩音终端已建成投入使用；
5.新签约智慧商业项目29个，涉及智慧教育、智慧城管、数字治理等领域。
作为覆盖面最广、建设周期最长的代表性智慧广电业务，雪亮工程的业务收入增量在近两年开始显现。截至2020年底，广电网络已完成17雪亮工程项目建设，2020年雪亮工程业务收入3.07亿元，比上年增加2.07亿元。但2021上半年，雪亮工程业务收入为2.06亿元，同比增长342.49%。同期公司总营收为654.38+0.372亿元，因此雪亮项目营收占总营收的654.38+0.5%。
它不仅仅是一个慧眼识珠的项目，未来几年随着智慧广电项目中标规模的扩大和项目的建成投产，智慧广电服务对广电部门业绩的贡献也将得到极大体现。
另一方面，广电5G业务的收入增量将在2~3年内显现:根据之前的预估，5年后广电移动电信业务市场份额将稳定在10%左右，为广电系带来数千亿的收入增量。除了通信业务，广电5G在B端还有较大的业务拓展空间。从上市广电网络公司年报来看，均已披露广电5G相关业务进展，预计未来2-3年会有较大幅度的收入增长。以歌华有线为例，作为广电系的排头兵，将在2022年率先实现5G放号运营。
根据对中国广播电视新闻宣传中心歌华有线董事长郭的专访，歌华有线对5G放号工作有明确的时间计划:
营业厅建设:力争4月底前将歌华有线小街桥营业厅改造升级为中国广电5G旗舰营业厅；
营销:计划3月中旬完成本地产品白皮书和营销手册；4月份，品牌logo更新和市场推广预热按部就班有序完成；4月中旬完成产品和营销培训，5月中旬完成产品和系统运营培训；5月初，具备在电子渠道推出5G移动套餐和固移融合套餐的能力；5月，完成20家营业厅手机和5G可穿戴终端的销售准备工作；5月底前启动电网改造试点，营销单元下沉，指标考核下移，启动全员营销，确保完成用户年度发展目标。其他广电公司的5G网络建设也如火如荼。
预计5年内上市广电网络公司新业务收入将很快超过传统业务收入，占比过半。根据国家广电总局《2020年全国广播电视行业统计公报》，2020年全国有线电视网络收入为756.98亿元。11上市公司有线电视网络收入约400亿元，占全国收入的52.84%。假设未来11上市公司也将占全国收入的52.84%，同时依靠广电技术和内容的创新稳定有线电视业务，其传统业务收入可以保持不变。
不考虑智能广电和5G业务的拓展收入，预计到2026年，新业务收入将超过传统业务收入，占比超过一半。但如果考虑到未来智能广电的加速落地和5G广阔的应用场景，其带来的新增收入有望在2024-2025年使广电新增业务收入超过传统业务收入。
北京证券交易所2022年年度策略报告显示，在传媒子行业中，广电因为率先出清市场，所以弹性最大。当前，广电业务正在进入深度转型时期，基本面发生了深刻变化。双重驱动力带来了业务拓展和业绩弹性。
一方面，智慧广电概念逐渐落地，与乡村振兴、数字乡村建设紧密结合，使得广电系TO B/G业务不断创新拓展，显著增加了聚客板块收入；
另一方面，广电5G正式商用，逐步扩大传统通信市场份额的同时，B端业务有更广阔的收入增长空间。
广电网络11上市公司中:歌华有线、贵广网络、广电网络、华数传媒、广电传媒、湖北广电、广西广电、天威视讯、东方明珠、江苏有线、吉视传媒按照国家电网的整合参与度和业务转型速度，
1.参与国网整合:歌华有线投资入股，其余10公司现金投资组建中国广电网络公司。目前，国家电网已经整合了所有未上市的省级广电网络公司。根据《全国有线电视网络整合发展实施方案》，下一步将进一步整合11上市省级广电网络公司。2020年中国广播电视网络公司成立时，歌华有线宣布其控股股东广北传媒将以持有歌华有线37.42%控股权的51%即19.09%的对价参与发起设立全国性网络股份公司。作为公司的小股东，有权提名公司至少一名董事。其余10家上市公司发布公告以现金出资。其中，东方明珠、江苏有线、华数传媒等公司以自有资金出资5亿元组建国家电网公司，持有中国广电0.4945438+0%股权；贵广网络、吉视传媒、广西广电、广电网络、天威视讯、湖北广电等公司均拟出资2亿元，持有中国广电0.1976%股权。
2.业务转型速度:在广电5G和智慧广电建设背景下，一些加快转型升级、占据先发优势的公司顺应广电5G和智慧广电行业发展趋势，持续探索B端和G端创新应用场景，有望在5G快速落地、国网融合持续推进过程中占据先发优势。