如何界定企业价值评估的范围

1.从产权角度来看，企业价值评估的一般范围应该是企业产权所涉及的全部资产。

2.企业价值评估的范围包括:

(一)企业产权主体拥有并投入运营的部分；

(2)企业产权主体拥有未投产部分；

(三)企业实际拥有但尚未办理产权的资产；

(4)虽不由企业产权主体占有和经营，但可由企业产权主体支配。

如全资子公司、控股子公司、在非控股公司的投资部分；企业所属的非法人机构、分支机构和第三产业。

3.在界定企业价值评估的一般范围时，应基于以下相关数据:

(一)企业价值评估申请报告和上级主管部门批准文件中规定的评估范围；

(二)企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程规定的企业资产变动范围；

(三)企业的产权证明、账簿、投资协议和财务报表；

(4)其他相关信息等。

二、企业价值评估中的有效资产和无效资产

有效资产和无效资产的划分及其定义是具体的，只在企业价值评估的具体操作中使用。这些定义并不普遍。

1.企业价值评估根据企业中特定资产的有效性分为有效资产和无效资产。

(1)有效资产

指企业中正在经营或未经营，但具有经营和经营潜力，并能对企业盈利能力做出贡献和发挥作用的资产。

(2)无效资产

指不能参与生产经营、不能为企业盈利作出贡献的非经营性资产和闲置资产，以及虽是经营性资产，但在被评估企业中已失去经营能力和盈利能力的资产。

2.划分有效资产和无效资产的意义。

⑴有效资产是企业价值评估的基础。虽然无效资产可能具有交换价值，但无效资产的交换价值不同于有效资产的决定因素和形成路径。

⑵正确界定和区分有效资产和无效资产，将企业的有效资产作为运用各种评估途径和方法评估企业价值的基本范围或具体操作范围，对无效资产进行单独评估或进行其他技术处理。

三、在界定企业价值评估的一般范围以及有效资产和无效资产时，应注意以下几点:

⑴评估基准日产权不清的资产应归类为“待产权资产”，可纳入企业价值评估的一般范围。但在具体操作中，应作特殊处理和说明，并需要在评估报告中披露。

⑵在产权清晰的基础上，区分企业的有效资产和无效资产。

区分时注意以下几点:

①企业有效资产的判断应以资产对企业盈利能力形成的贡献为基础，不能偏离这一原则；

(2)企业在有效资产贡献下形成的盈利能力应当是企业的正常盈利能力，因偶然因素形成的短期盈利能力和相关资产不能作为判断企业盈利能力和划分有效资产的依据；

(3)评估人员应客观揭示企业价值。企业出售方拟对企业资产进行重组的，应当以不影响企业盈利能力为前提。

(3)在企业价值评估中，无效资产有两种处理方式:

①“资产剥离”，即在使用各种评估途径和方法对有效资产及其企业价值进行评估之前，将企业的无效资产单独剥离，无效资产的价值不作为企业价值的组成部分，而是作为独立部分单独处理，并在评估报告中披露；

(2)在使用各种评估途径和方法对有效资产及其企业价值进行评估之前，将企业的无效资产分离出来，用适合无效资产的评估方法分别进行评估，将评估值加入到企业价值评估的最终结果中，并在评估报告中予以披露。

(4)如果企业的销售者有意通过“补缺”的方法改善影响企业盈利能力的薄弱环节，评价者应重点判断该改善对正确揭示企业盈利能力的影响。

就我国的具体情况而言，改善应主要针对流程瓶颈、资金瓶颈等因素造成的企业盈利能力薄弱环节。

企业价值评估的范围有哪些？企业价值评估是现代市场经济的产物，是为适应企业重组、公司上市、企业兼并、跨国经营等频繁经济活动的需要而产生和发展的。由于评估对象的特殊性和复杂性，使其成为一项覆盖面广、技术性强的资产评估业务。

企业价值评估的一般范围是企业的资产范围。从产权角度看，企业价值评估的范围应该是企业的全部资产。包括企业产权主体占有和经营的部分，企业产权主体控制的部分，如全资子公司、控股子公司和在非控股公司的投资部分。

企业价值评估的具体范围。在定义了企业价值评估的一般范围后，所定义的企业资产范围不能直接作为企业价值评估的具体资产范围。因为企业价值是建立在企业整体盈利能力的基础上的。因此，判断企业价值就是正确分析和判断企业的盈利能力。企业是由各种单项资产组成的资产复合体，这些资产对企业盈利能力的形成有不同的贡献。其中，对企业盈利能力的形成有贡献并起作用的资产是企业的有效资产，而对企业盈利能力的形成没有贡献甚至削弱的资产是企业的无效资产。企业的盈利能力是企业有效资产相互作用的结果。正确揭示企业价值，需要正确界定和区分企业资产内部的有效资产和无效资产，将企业的有效资产作为评估企业价值的具体资产范围。这种区分是企业价值评估的重要前提。

企业价值评估1，必要收益率:3.25%+0.9× 5% = 7.75%。

每股价值:1.28×(1+5%)/(7.75%-5%)= 48.87元。

2.2001至2005年的股利支付率:

0.72/2.5=28.8%

2001-2005的必要收益率:

3.25%+1.42×5%=10.35%

2006年及以后的必要回报率:

3.25%+1.1×5%=8.75%

2001到2005年的分红率:0.72/2.5 = 28.8%。

2001年的分红:0.72× (1+15%) = 0.83。

现值:0.83/(1+10.35%)= 0.75元。

2002年分红:0.83× (1+15%) = 0.95。

现值:0.95/(1+10.35%)2 = 0.78元。

2003年分红:0.95×(1+15%)= 1.09。

现值:1.09/(1+10.35%)3 = 0.81元。

2004年分红:1.09×(1+15%)= 1.25。

现值:1.25/(1+10.35%)4 = 0.84元。

2005年分红:1.25×(1+15%)= 1.44。

现值:1.44/(1+10.35%)5 = 0.88元。

2006年6月5438日+10月65438日+0日的股份价值:

0.88/28.8%×(1+5%)×70%÷8.75%-5% = 59.89元

现值:59.89/(1+15%)5 = 36.6元。

2001 1 1股权价值:

0.75+0.78+0.81.84+0.88+36.6 = 40.66元。

什么是企业价值评估？企业价值评估对企业的意义和作用企业价值评估是以企业所拥有或占有的全部资产及其整体盈利能力为基础，充分考虑影响其盈利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境和行业背景，对企业作为一个有机整体的公允市场价值进行的综合评价。

植根于现代经济的企业价值评估与传统的单一资产评估有很大不同。它以企业整体价值分析和价值管理为基础，把企业作为一个整体来评估企业价值。

这里的企业整体价值是指全体股东投入的资产所创造的价值，本质上是作为独立法人实体的一系列经济契约和各种合同中所包含的权益，其属性不同于会计报表中反映的扣除资产和负债后的净资产账面价值。

企业价值评估的作用和意义；

1，企业价值最大化管理的需要

企业价值评估在企业管理决策中极其重要，它可以帮助管理当局有效地改进经营决策。企业财务管理的目标是实现企业价值最大化。企业的每一个经营决策是否可行，取决于这个决策是否有利于增加企业价值。

价值评估可用于投资分析、战略分析和基于价值的管理；它可以帮助管理者更好地了解公司的优势和劣势。

注重以企业价值最大化管理为核心的财务管理。通过企业价值评估，企业财务管理者可以了解企业的真实价值，做出科学的投融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。

2、企业并购的需要

在企业并购过程中，投资者不满足于从重置成本的角度了解目标企业在某一时间点的价值，而是想从企业现有的经营能力或类似市场的比较的角度了解目标企业的价值，这就要求评估人员进一步提供有关股权价值的信息，甚至要求评估人员分析目标企业与企业整合所能带来的附加价值。同时，资本市场需要更多的以评估整体盈利能力为代表的企业价值评估。

3.企业价值评估是投资决策的重要前提。

企业作为市场经济投资主体的地位是明确的，但要保证投资行为的合理性，就必须对企业资产的现值有一个正确的评估。随着我国市场经济的发展，在企业改制、合资、合作、联营、兼并、重组、上市等各种经济活动中，形成专利技术、专有技术、商标权等有形资产和无形资产的优化组合十分普遍。合资企业和合作伙伴在决策时必须对这些无形资产进行量化，无形资产将由评估机构进行客观公正的评估。评估结果不仅是投资者与被投资单位进行谈判的重要依据，也是被投资单位确定其无形资本入账价值的客观标准。

4.量化企业价值，清查资产，动态管理。

了解自己公司的具体价值，知道计算价值的来龙去脉，对每一个公司管理者来说都是非常重要的。在计划经济体制下，企业普遍关心有形资产的管理，而往往忽视无形资产。在市场经济体制下，无形资产越来越受到重视，越来越被视为企业的重要财富。在国外，一些高技术产业的无形资产价值远高于有形资产，我国高技术产业的无形资产价值也很可观。想要清楚了解自己家庭背景以便加强管理的企业家需要通过评估机构对企业价值做出公正的评估。

5.董事会和股东大会需要了解生产经营活动的效果。

公司财务管理的目标是实现公司价值最大化。公司的各种经营决策是否可行，取决于这个决策是否有利于增加公司价值。

目前，我国会计信息失真，会计信息质量不高，严重影响了企业财务状况和经营成果的真实体现。会计指标体系不能有效衡量企业创造价值的能力，基于会计指标的财务业绩不等于公司的实际价值。企业的实际价值不等于企业的账面价值。

管理层仅以公司当期的财务报表来衡量公司的经营成果是片面的。通过价值评估正确实施价值最大化管理是促进中国企业可持续发展的重要手段。

6.企业价值评估是扩大和提高企业影响力，展示企业发展实力的一种手段。

随着人们对企业形象的日益重视，推广名牌商标已成为企业走向国际的重要途径。企业拥有大量的无形资产，无形资产为企业创造了超出普通生产资料和生产条件的超额利润，但其体现在账面上的价值却微乎其微。因此，企业价值评估和宣传是强化企业形象、展示发展实力的重要手段。

7.增加企业凝聚力。

企业价值不仅要向公司外部的人传达企业的健康状态和发展趋势，更重要的是向公司内部的各级员工传达企业信息，培养员工对企业的忠诚度，以达到凝聚人心的目的。

企业价值评估方法

合理评估目标企业的价值是企业并购和对外投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。合适的评估方法是准确评估企业价值的前提。本文将围绕企业价值评估的核心方法，分别对这些方法的基本原理、适用范围和局限性进行分析和总结。

一、企业价值评估方法体系

企业价值评估是一项综合性的资产和权益评估，是对企业整体价值、特定目的下所有股东权益价值或部分权益价值进行分析和估算的过程。目前，国际上的评估方法主要分为三类:收益法、成本法和市场法。

收益法通过对被评估企业到某一特定日期的预期收益进行资本化或折现来确定评估对象的价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即资产的价值是使用该资产可以获得的未来收益的现值，其贴现率反映了投资该资产并获得收益的风险的收益率。收益法的主要方法有现金流量折现法(DCF)、内部收益率法(IRR)、CAPM模型和EVA估值法。

成本法以目标企业的资产负债表为基础，通过对企业资产和负债的合理评估，确定评估对象的价值。其理论基础是，任何一个理性人对一项资产所支付的价格，都不会高于替换或购买相同用途的替代品的价格。主要方法是重置成本法(成本加成法)。

市场法是将评估对象与市场上可参考或有交易案例的企业等权益类资产进行比较，以确定评估对象的价值。它的应用是基于一个假设，即在一个完全的市场中，相似的资产会有相似的价格。市场法中常用的方法有参考企业比较法、合并案例比较法和市盈率法。

图1企业价值评估方法体系

收益法和成本法着眼于企业自身的发展。不同的是收益法关注的是企业的盈利潜力，考虑的是未来收益的时间价值。这是一种立足现在，展望未来的方法。因此，有稳定持久收入的成长期或成熟期企业采用收益法更为合适。成本法则是真正考虑企业现有的资产和负债，是对企业当前价值的真实评估。因此，当涉及仅投资或仅拥有不动产的控股企业，且被评估企业的评估前提为不可持续时，宜采用成本法进行评估。

与收益法、成本法不同，市场法将评估重心从企业本身转移到行业，完成了评估方法从内部到外部的转变。市场法比其他两种方法更简单，更容易理解。其本质在于寻求合适的基准进行横向比较。在目标企业属于发展潜力型，未来收益不确定的情况下，市场法的应用优势突出。

二、企业价值评估的核心方法

1，关注货币时间价值的现金流量折现法(DCF)

企业资产创造的现金流量也叫自由现金流量，是在一段时间内以资产为基础的经营活动或投资活动所创造的。但是，未来的现金流是有时间价值的。在考虑远期现金的流入和流出时，需要消除其潜在的时间价值，因此应采用合适的折现率对其进行折现。

图2 DCF现金流示意图如图2所示。如果t0是项目的开始日期，则项目的贴现现金流为。

因此，DCF法的关键在于未来现金流量和折现率的确定。因此，该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流量的可预测性。DCF法的局限性在于，它只能估计开放的投资机会和现有业务未来增长所产生的现金流的价值，而没有考虑不确定环境下的各种投资机会，这些投资机会将在很大程度上决定和影响企业的价值。

2.零回报的内部收益率。

内部收益率是使企业投资净现值为零的折现率。它具有DCF方法的一些特征，在实践中最常用来代替DCF方法。其基本原理是试图找到一个数值来概括企业投资的特点。内部收益率本身不受资本市场利率的影响，完全取决于企业的现金流，反映了企业的内在特征。

而内部收益率法只能告诉投资者被评估企业是否值得投资，却不知道它值多少钱。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时正好相反:对于投资型企业，当内部收益率大于折现率时，企业适合投资；当内部收益率小于折现率时，企业不值得投资；融资企业不是。

一般来说，对于企业的投资或并购，投资者不仅想知道目标企业是否值得投资，还想知道目标企业的整体价值。而内部收益率法不能满足后者，所以这种方法更多应用于单个项目投资。

3.完全市场中风险资产估值的CAPM模型。

资本资产定价模型(CAPM)最初是为评估风险资产(如股票)而设计的。但是，股票的价值在很大程度上取决于买入股票后赚取利润的风险程度。其性质类似于风险投资，都是按照风险收益率对未来收益进行贴现。因此，CAPM模型可以用来确定风险投资项目在评估股票时的折现率。

在一般经济均衡框架下，假设所有投资者都以收益和风险的效用函数为自变量进行决策，则可以推导出CAPM模型的具体形式:

,

看似复杂的公式，其实蕴含着非常简单的道理。资产的预期收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率和相关系数的大小。其中，无风险收益率是投资于存款等最安全资产或购买国债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券的加权平均收益率，代表市场的平均收益水平；相关系数表示投资者购买的资产与整体市场水平的相关性。所以这种方法的本质是研究单个资产与市场整体的相关性。

CAPM模型的推导和应用有严格的前提，对市场和投资者都有严格的规定。在我国证券市场有待进一步完善的前提下，CAPM模型的应用受到一定的限制，但其核心思想值得借鉴和推广。

4.增加了资本机会成本的EVA评估方法。

EVA(经济增加值)是近年来国外流行的评价企业经营状况和业绩的重要指标。将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用来评估企业的价值。

在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来EVA的现值，即企业价值=投资资本+预期EVA的现值。

根据斯特恩的说法？根据莱斯特的解释，EVA是指企业的资本收益与资本机会成本之间的差额。即:

EVA=税后经营净利润-总资本成本=投资资本×(投资资本回报率-加权平均资本成本率)。

EVA评价方法不仅考虑了企业的资本盈利能力，而且深刻理解了企业资本运用的机会成本。通过将机会成本引入系统，考察了企业管理者从最优方案中选择项目的能力。然而，对企业机会成本的把握成为这种方法的重点和难点。

5.符合“1+1=2”规律的重置成本法

重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合。在清查核实全部资产的基础上，对所有可辨认资产逐一进行评估，确认企业是否存在商誉或经济损失。将每项可辨认资产的估计值加到总数后，就可以得到企业价值的估计值。即企业整体资产价值= ∑单项绝对可以参考资产评估值+商誉(或-经济损失)。

重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”，认为企业价值是单个资产的简单相加。所以这种方法的一大缺陷就是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说，在企业经营过程中，往往是“1+1 > 2”，企业整体价值大于单项资产评估值之和。

6.参考注重行业对标的企业比较法和M&A案例比较法。

参照企业比较法和并购案例比较法，通过与被评估企业同行业或相近行业、职位的基准对象进行比较，得出财务和经营数据进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出被评估对象的价值。

但现实中，很难找到与被评估企业风险和结构相同的标杆对象。因此，参考企业比较法和并购案例比较法一般按照多个维度拆分企业价值表现的不同方面，根据各部分与整体价值的相关性确定权重。即被评估企业价值=(a×被评估企业维度1/标杆企业维度1+b×被评估企业维度2/标杆企业维度2+…)×标杆企业价值。

7.上市公司市值评估的市盈率乘数法。

市盈率乘数法是专门针对评估上市公司价值的。被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业每股收益。

用市盈率乘数法评估企业价值，需要一个相对完善和发达的证券交易市场，以及足够数量的行业板块齐全的上市公司。由于我国证券市场还远非完全市场，且国内上市公司股权设置和结构存在较大差异，现阶段市盈率乘数法只是作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法用于整个企业价值评估。但在国外市场，这种方法的应用比较成熟。

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企业价值评估的意义~集团公司的主营业务分布在其全资及控股子公司。我们用未来收益折现法估算一家中国母公司的价值，主要是计算一家中国母公司相关的费用。考虑到我国某主营业务分布在全国各地，鉴于主营业务子公司所得税税率的差异，为了更合理地估计我国所有股东权益的价值，我国某主营业务的价值体现为长期投资单位的价值。

在中国估算一个股东全部权益价值的具体方法是现金流量折现法(DCF)。以企业未来几年的自由现金流为基础，以适当的折现率折现后相加，计算出中国一家母公司的价值。

在中国一家母公司价值的基础上，加上被投资企业的股权价值，再加上剩余资产和非经营性资产的价值，减去有息债务的价值，得到股东的总股权价值。

企业价值评估的特点企业价值评估的特点有以下特点:1。评估对象是由多项或多项单项资产组成的资产联合体。2.决定企业价值的因素是企业的整体盈利能力。3.企业价值评估

企业价值评估的方法主要有收益法、成本法和市场法。你可以在注册会计师教材《财务成本管理》中找到例子。