营业额最大的商标品牌
智通财经APP了解到，3月17日，拼多多发布了2020年Q4及全年业绩，Q4实现营收265.48亿元，同比增长146%。全年营收594.92亿元，同比增长97%，全年GMV 16676亿元，同比增长66%。截至2020年底，公司活跃买家数达7.884亿，超越阿里，成为行业第一。
值得一提的是，根据国家统计局的数据，2020年，全国网络零售额同比增速将为10.9%，而拼多多的GMV和营收增速分别是行业的6.65、438+0倍和8.9倍。
记得2019年，拼多多以5.85亿活跃买家，仅次于阿里。当时财报发布后，(CEO)黄征发表了一封致股东的信，谈到了大众健康事件对世界和行业的重塑，拼多多正在成为最具代表性的“新物种”。一年后，拼多多以一个全新的面貌呈现在投资人面前，“新物种”已经进化为行业第1号。
财报发布后，黄征还发表了一封致股东的信，称自己将退居幕后，辞去董事长一职，由现任CEO陈雷接任。辞职后，黄征将长期致力于农业科研领域。品多多扎根农业，潜心科研，保证了品多多10年后的高速高质量发展。未来，拼多多将更加专注于农业领域，在这个尚未开发的市场中有着非常大的想象空间。
收入翻倍，活跃用户都是超级阿里
品多多成立于2015，成长速度惊人。GMV用了五年时间突破一万亿，六年就超过了阿里。在保持高规模增长的同时，逐步缩小亏损。2016-2020年，公司营收从5亿元增长到594.92亿元，五年间增长了118倍，而股东净亏损在2018年达到峰值，并逐年收窄，2020年股东净亏损率降至4.98%。
2020年四个季度中，Q4表现最为突出，各项业务快速增长，其中网络营销服务收入654.38+089.22亿元，同比增长95%，交易服务收入22.68亿元，同比增长654.38+005.05%，商品销售为新业务，期内贡献收入53.58亿元。2020年全年，剔除商品销售，收入仍增长78%，货币化率稳步提升至3.2%。
按季度计算，公司的盈利能力显著提高。按照非美国会计准则，2020年第四季度营业损失率为4%，股东净亏损率为65，438+0%。盈亏平衡点在Q2-Q4窄幅波动，远低于2065，438+09同期亏损水平。规模经济下，公司费用率大幅下降，其中期内核心销售费用率为54%，持续逐季下降，同比下降30个百分点。
拼多多漂亮的利润表背后，是运营数据的支撑，在稳定的变现模式下，一直保持着强劲的用户增长势头和交易意愿。
2020年，公司年度活跃买家达7.884亿，同比增长35%。在第四季度，该公司净增长5765438+万，成为中国最受瞩目的电子商务平台，阿里为7.79亿，JD.COM为4.72亿。此外，2020年Q4，公司MAUS人数7.2亿，同比增长50%，全年消费2115.2元，同比增长23%。
用户的交易意愿取决于其对平台的信任度，拼多多的年消费额按季度持续增长，说明公司用户对平台的认可和忠诚度高，交易意愿强烈。一方面是活跃买家数量的增加，另一方面是消费的增加，将推动公司GMV实现万亿后的高增长，2020年达到1.67万亿元。但公司目前的货币化率仍低于阿里、JD.COM等同行，仍有提升空间。
截至2021年2月，公司DAU/MAU为52%，同比上升10个百分点。日均使用时长20分钟，同比上升19%，日均使用6次。2020年，公司总订单量为383亿单，年均采购频次达到48.6次，同比增长44%。用户粘性在100亿补贴的加码中得到进一步提升。
值得一提的是，受疫情消费影响，农产品和农副产品成为平台增长最快的品类。2020年，公司来自农业(副产品)的营业额为2700亿元，同比翻番，占全年营业额的16.2%，远高于行业平均水平3%左右。作为国内最大的农产品上游平台，拼多多直连的农业生产者数量已经超过12万。
提升用户体验，丰富供给侧挖掘需求
拼多多的加速增长，规模经济也使得盈利势头显现，而信用则是因为成熟稳定的变现模式，电商平台主要靠用户变现。那么公司如何实现用户高增长，保证用户粘性，提高交易意愿呢？
智通金融APP了解到电商行业主要有两种发展模式。一种是平台型电子商务，为买卖双方提供交易平台。收入来自B端，主要参与方为淘宝、天猫、拼多多。二是直营电商，是线上经销商，通过买断的方式销售商品，收入来自C端。主要参与者包括JD.COM、苏宁和亚马逊。
即使发展模式不同，但都有一个共同点，就是流量需要变现，用户是最大的现金筹码，用户体验是各大平台吸引用户、提高用户忠诚度的最大工具。如果用户体验好，流量自然会增加，而更多的流量会吸引更多的卖家，用户会有更多的可选产品，从而提升用户体验，形成良性的发展循环。
拼多多如何创造比其他同行更好的用户体验？
在供求理论中，需求决定供给，但已知需求不能满足增长，潜在需求需要挖掘，所以供给比需求更重要。公司高度重视产品供给侧的建设，以C2M工厂模式定位低价商品，打造“高性价比”、多样化的商品，通过技术投入实现“算法找货”，大大提高了商品流通效率。
公司通过丰富产品供给，不断挖掘新需求，如2065438+2008年2月推出基于C2M模式的新品牌计划；2019年5月，发起万人美好生活群，数百亿产品补贴。20119年10月，“百亿补贴全球购”频道上线。2020年，拼多多增加了直播、小圈子等多项功能，并加大了对农村市场的渗透力度，加大了对农产品补贴和物流设施的投入，上线了更多的美食购物，丰富了用户对食材的需求。
在拼多多平台上，纺织服装(含运动鞋包)、日用品、食品水果GMV占比高，均超过10%，食品水果发展迅速，主要得益于农业板块的崛起。公司不断开拓市场，发现农业是一个非常巨大的市场，很容易被同行忽略。经过几年的布局，公司已经成为国内最大的农产品交易平台。
公司利用“超短供应链+互联网数字链”，通过更简单的算法和运算，对上游供应链(个体农户、农民合作社、新农户)进行分析。其中，新农民，也就是农产品电商的技术服务商，本身就是农民，比其他农民更熟悉电商。两个生产者都知道怎么操作，都能帮周围的农民卖货。该公司还增加了农村物流设施的投资，以解决农产品的流通问题。
随着对农业领域的持续投入，农产品和农副产品成为平台上增长最快的品类。2020年，拼多多农(副产品)成交额2700亿元，同比翻番，占全年成交额的16.2%，远高于3%左右的行业平均水平。截至目前，已有超过12万农业生产者通过拼多多与全国各地的消费者建立了联系，其中包括上百万的建档立卡户。
2021黄征选择辞去董事长职务，退居幕后，将投票权委托给董事会，并承诺不出售股份专心农业研究。事实上，拼多多是由黄征带大的。成立六年来，迅速发展成为行业的佼佼者。这期间的疑问太多，但都被时间抹平了。他更清楚拼多多未来会走什么路，专注农业将是拼多多未来十年的发展之路。
关注农业板块，估值可能被重塑。
公司可能以农业和农村市场为重点，继续挖掘产品需求，开拓市场空间，提升平台用户流量和付费意愿，推动规模持续增长。公司平台拥有7.88亿活跃用户，用户年均消费较同行仍有增长空间。借助这个庞大的用户群体，我们可以挖掘农业领域更丰富的产品供给，创造更大的需求点。
2020年公司亏损面将收窄，费用率将继续下降。在规模效益下，未来有望迎来规模化盈利。公司业绩也得到了券商投行的认可。业绩发布后，方正证券研究报告称，继续看好公司长期发展及后续业绩增长，目标价265，438+00美元。华创证券研究报告称，用户购买转化和粘性超预期，ASPB和ARPU价值均持续提升，目标市值2672-2850亿美元。
综上所述，2020年，拼多多各项业绩指标将表现强劲，年收入接近翻番，净亏损率收窄，用户数持续增长，年活跃用户跃居行业首位，用户年消费持续增加，用户粘性和消费意愿增强。公司聚焦供给端，打造品牌计划，引入数百亿补贴，更多网购食品，挖掘市场需求。
拼多多未来将更加专注于农业领域，农产品线上渗透率低，市场空间巨大，公司将凭借平台庞大的活跃用户群体快速占领市场，增长前景可观。公司2020年亏损率继续收窄，收入规模持续高增长，盈利预期强烈。基于各大券商给出的目标价，拼多多的估值有较大的提升空间。