企业并购的动因
影响
基于M&A激励的一般理论，本文提出了许多具体的M&A效应驱动因素。主要包括:
(1)韦斯顿协同效应
根据这一理论，M&A将提高企业的生产经营效率，最明显的效果就是规模经济的实现，也就是通常所说的1+1 > 2的效果。
⑵市场份额效应可以提高企业通过并购控制市场的能力。通过横向并购，可以达到行业特定的最小规模，改善行业结构，提高行业集中度，使行业内企业保持较高的利润率水平；纵向并购是通过控制原材料和销售渠道来控制竞争对手的活动；混合并购对市场势力的影响是通过间接的方式实现的。企业并购后的绝对规模和充足的财力，对相关领域的企业构成了更大的竞争威胁。
⑶经验成本曲线效应
经验包括企业在技术、市场、专利、产品、管理和企业文化方面的专业知识。由于经验不可复制，通过并购可以共享目标企业的经验，可以减少企业为积累经验而付出的学习成本，节约企业的发展成本。在一些对劳动力素质要求较高的企业，经验往往是有效的准入门槛。
(4)财务协同M&A将给企业带来财务效益。这种利益是由于税法、会计惯例和证券交易的内部规定的作用所产生的货币利益。主要有税收效应，即可以通过M&A实现合理避税，还有股价预期效应，即M&A会改变股票市场上企业的股票估值，从而影响股价。收购方可以选择市盈率和价格收入较低但每股收益较高的企业作为M&A目标。
普通的
企业并购的直接动机有两个:一是现有股东所持股份的市场价值最大化；二是让现有管理者的财富最大化。而增加企业价值是实现这两个目标的根本，企业并购的一般动机体现在以下几个方面:
(1)获得战略机会
M&A的动机之一是购买未来的发展机会。当一个企业决定在一个特定的行业扩大经营时，一个重要的策略是收购该行业的现有企业，而不是依靠自己的内部发展。原因如下:第一，在运营上直接获得开发研究部门获得时间优势，避免了工厂建设的延迟；减少一个竞争对手，直接获得其在行业中的地位。企业M&A的另一个战略动机是利用市场力量。如果两家企业采取统一的价格政策，它们可以获得比竞争时更高的收入。许多信息资源可能被用来披露战略机会，会计信息可能发挥关键作用。例如，会计收入数据可用于评估行业中各种企业的盈利能力。可以用来评价行业盈利能力的变化，对企业并购很有意义。
(2)发挥协同效应。
主要来自以下几个领域:在生产领域，可以产生规模经济，接受新技术，降低供应短缺的可能性，充分利用闲置的生产能力；在市场和分销领域，它还可以产生规模经济，这是进入新市场、扩大现有分销网络和增加产品市场控制力的一种方式；在金融领域，充分利用未使用的税收优惠，开发未使用的债务能力；在人员领域，吸收关键管理技能，整合各个研发部门。
⑶提高管理效率。
一种是企业管理者操作不规范。当它们被效率更高的企业收购后，它们将取代管理者，提高管理效率。当管理者自身的利益与现有股东的利益更好地协调时，管理效率可以得到提高。如果采用杠杆收购，现有管理者的财富构成取决于企业的财务成功。此时，管理者集中精力实现企业市场价值最大化。此外，如果一个企业与另一个企业合并，然后出售部分资产以收回全部购买价值，那么剩余的资产将零成本获得，这样企业就可以从资本市场中获益。
(4)获得规模经济的企业的规模经济由生产规模经济和管理规模经济两个层次组成。生产规模经济主要包括:企业通过并购补充和调整生产资本以满足规模经济的要求，在保持整体产品结构不变的情况下，在各子公司实行专业化生产。管理规模经济主要表现在:由于管理成本可以在更大范围内分摊，单位产品的管理成本大大降低。我们可以集中人力、物力和财力开发新技术和新产品。
5]买壳上市。
中国对上市公司的审批是严格的，上市资格也是一种资源。有些并购是为了获得目标企业的上市资格，而不是目标企业本身。通过买壳，在国外上市，企业可以在国外融资，进入国外市场。中国远洋集团多次成功买壳海外上市，控股香港中远太平洋、中远国际。中远集团(上海)房地产开发有限公司斥资654.38+0.45亿元购买上海中成实业有限公司法人股，占股28.7%，以达到控股目的，成功进入国内资本运作市场。
此外，并购降低了进入新行业和新市场的壁垒。例如，恒通为了扩大业务，占领上海市场，通过协议以较低价格买入上海灵光实业的国有股权，达到控股目的，使其业务在上海顺利开展；也可以利用被并购方的资源，包括设备、人员、目标企业享受的优惠政策；由于市场竞争的压力，企业需要不断加强竞争力，开拓新的业务领域，降低经营风险。
企业并购作为其发展的内在动力和外在压力的表现形式，主要发挥以下作用:企业整体效益超过并购前两个独立企业效益之和的经营协同效应；由于税法和投资证券市场的概念，一种财政协同效应出现在纯货币收入和支出中；可以实现企业主营业务转移等发展战略。成功的并购可以搞活一些上市公司和非上市公司，有助于提高上市公司的整体质量，扩大证券市场对所有企业和整体经济的辐射；企业并购可以强化政府和企业家的市场意识，明确双方的责任，发挥双方的主动性，从而真正做到政企分开；并购为投资者创造盈利机会，活跃证券市场；有利于调整产业结构，优化资源配置，转变经济增长方式。
财务动机
在西方，对于企业并购有各种各样的理论解释。一些理论认为，有效的M&A金融活动可以提高效率，并有可能产生超常收益。从证券市场的信号分析，有人认为股票收购会传递目标公司被低估的信息，从而引起收购方和目标公司的股票上涨。基于各种理论，企业产权在买卖中的流动遵循价值规律、供求规律和竞争规律，使生产要素流向最需要、最能产生效益的领域和行业，同时要考虑一种纯粹的货币由于税收、会计实务和证券交易的内在规律所带来的效益。因此，企业产权并购的财务动因包括以下几个方面。
第一，避税因素
由于股息收入、利息收入、营业收入和资本收入的税率差异较大，适当的财务处理方法可以实现并购中的合理避税。税法中规定了递延损失条款。利润大的企业往往会把那些累计亏损数额相当大的企业作为并购对象，税收收入作为现金流入的增加可以增加企业的价值。企业现金流的盈余可以通过以下方式使用:增发股利、投资证券、回购股票和收购其他企业。如果分红，股东缴纳的所得税要高于企业证券市场并购所缴纳的证券交易税；证券收益率不高；回购股份很容易改善股市，增加成本。用多余的资金收购企业，会对企业和股东产生一定的税收优惠。在证券交易收购中。收购公司既没有收到现金，也没有资本收益，所以这个过程是免税的。企业通过资产流动和转移，使资产所有者实现追加投资和资产多元化的目的。并购通过发行可转换债券来交换目标企业的股份，这些债券在一段时间后转换为股份。这样可以先从收入中扣除发行债券的利息，再用扣除的盈余计算所得税。另一方面，企业可以保留这些债券的资本利得，直至转换为股票，资本利得的延期支付可以使企业少交资本利得税。
第二，融资
对资本盈余较大但股票市场价格较低的企业进行并购(M&A)，可以同时获得其资本，以弥补其资本不足。融资是快速成长企业面临的难题，尝试联合一家资金雄厚的企业是有效的解决办法。由于资产的重置成本通常高于其市场价格，企业在并购中热衷于收购其他企业而非置换资产，在有效市场条件下，企业的经济价值是由基于企业盈利能力而非账面价值的市场价值来体现的。被并购企业的资产出售价值往往较低，并购后企业管理效率提高，职能部门重组降低相关费用，这些都是M&A融资的有利条件。目前，许多国有企业迫切需要大量的发展资金来实施技术改造，因此采取产权流动的形式，以不同的方式重组企业资产，盘活存量以减少投资，快速形成新的生产力。如在香港注册上市的上海实业控股有限公司出资6000万元收购上海费霞日化公司，为中国企业利用外资间接发展国产品牌探索了一条新路。费霞虽然有驰名商标的优势，但由于缺乏资金，发展仍然缓慢。并购后利用在香港注册的公司作为海外融资的一种方式。
第三，企业附加值
通常情况下，被并购企业股票的市盈率低于并购方，使得并购完成后市盈率仍维持在较高水平。股价的上涨提高了每股收益，增加了股东的财富价值。因此，并购后扩大了企业的绝对规模和相对规模，增强了对成本价格、生产技术、资金来源和客户购买行为的控制能力，可以在市场突变的情况下，降低企业的风险，提高企业的安全水平和利润总额。同时企业信用等级上升，融资成本下降，反映到证券市场，使得交易双方股价上升，企业价值增加，产生财务预期效应。
第四，进入资本市场
中国金融体制的改革和国际经济一体化的加强，极大地拓展了向证券市场和国际金融市场融资的渠道。很多业绩好的企业为了壮大自己的力量，往往会投资资本运营方向，寻求并购。
动词 （verb的缩写）投机
证券交易的非生产性收益，企业并购的会计处理和税务处理，可以改善企业的财务状况，同时鼓励投机行为。在中国的外资并购中，投机行为与日俱增。他们通过股票市场大量负债购买目标企业的股权，然后出售部分资产，再对目标公司进行整改后高价出售，充分利用被低估的资产获取并购收益。
不及物动词金融预期效应
因为股票市场在并购过程中改变了对企业股票的评估，从而影响股票价格，成为股票投机的基础，进而促进并购。一般短时间内股价不会有太大变化。只有企业的市盈率或利润增长率大幅度提高，价格收入比才会提高。但一旦出现合并，市场对公司的评价会导致双方股价上涨。企业可以通过并购市盈率较低但每股收益较高的企业来提高企业的每股收益，从而保持股价上涨。在美国的M&A热潮中，预期效应使得M&A经常伴随着投机和股票价格的剧烈波动。
七、追求利润
企业利润的实现依赖于市场。只有企业提供的商品和服务被市场上的顾客接受，商品和服务转化为货币，利润才能真正实现。与利润最大化相关联的必然是市场最大化的企业市场份额最大化。由于生产、市场和资本国际化的发展，一些行业的市场日益扩大，因此这些行业的企业应被兼并以迎接国际开放市场的挑战。